1月22日，健尔康医疗科技股份有限公司（简称：健尔康）顺利过会，将赴上交所主板上市。

医用敷料领先企业，创新打造多元化产品体系

健尔康成立于1999年，是国内领先的医用敷料等一次性医疗器械及消毒卫生用品供应商，公司深耕医用敷料行业二十余年，从以OEM 生产、出口销售为主逐渐向拥有自主品牌的技术创新型企业转型，目前已推出六大系列产品，根据不同的用途分为手术耗材类、伤口护理类、消毒清洁类、防护类、高分子及辅助类和非织造布类。

具体而言，健尔康产品除了传统的手术巾、纱布垫等产品外，还有医用无纺布片、酒精片、湿巾等无纺布产品以及润滑剂、针盒、医用导管、喉罩等高分子及辅助类产品，同时，通过研发新型的高附加值产品，健尔康还积极布局水胶体、藻酸盐类等高端敷料领域。

通过不断完善产品结构，健尔康实现了稳定的业绩增长，2020年至2023年6月，公司营业收入分别为 162,347.73 万元、78,204.31 万元、109,323.22万元和 47,612.26 万元，净利润分别为 38,426.07 万元、13,162.92 万元、15,733.68万元和 5,320.06 万元。其中2020年公司业绩规模较大主要系防护类产品销售规模较大所致。剔除防护类产品后，报告期内公司营业收入分别为84,114.07 万元、71,948.70 万元、88,772.61 万元和 44,729.24 万元，整体表现稳中有进。

品质经受多方考验，客户覆盖国际头部品牌

全球医用敷料市场高度集中，以Cardinal、Medline、Mckesson Global等为代表的国际大型医用敷料品牌商是市场的主要参与者。国内医用敷料生产企业行业起步较晚，凭借产业链及人力成本优势承接欧美地区转移过来的生产制造环节，主要以OEM 代工为主。经过多年发展，中国已成为全球最大的医用敷料出口国，并涌现出一批为国际大型医用敷料品牌商 OEM、以出口为主的生产企业，健尔康正是其中之一。

不过由于我国医用敷料行业进入门槛相对较低，行业内生产企业众多，且多以传统的伤口护理产品为主，同质化现象较为严重。近年来，随着各国政府对其卫生、安全方面的监管及处罚力度亦日趋严格，各国主要医用敷料品牌商对供应商的选择和管理也变得更加谨慎，不合格的供应商逐渐退出，生产领域也出现了集中度逐渐上升的趋势，主要客户与头部供应商的合作更加紧密。

健尔康自成立以来始终重视产品质量和品牌声誉，按照国内外高标准要求实施产品质量控制，建立了完善的质量控制制度及体系，产品先后通过了欧盟CE认证和美国FDA注册。也正是凭借着突出的产品质量控制优势，健尔康与多家国际知名医用敷料品牌商建立了长期战略合作关系，包括 Cardinal、Medline、Owens & Minor、Mckesson、BSC（Boston Scientific Corporation）、Hartmann 等，其中 Cardinal 和 Mckesson 为世界 500 强企业，业务范围涵盖上百个国家和地区。

一般情况下，在选定生产商之后，若不出现重大质量问题，品牌商不轻易切换供应商：一方面，由于医用敷料关乎患者生命健康，品牌商对产品质量要求十分严格，对生产商的选择十分慎重；另一方面，医护工作者长期使用一种产品后会习惯于产品规格、特性和设计，产生一定产品依赖度。换言之，优质供应商的客户往往粘性更强，以健尔康为例，公司与美国规模最大的医疗用品和医疗设备制造商和分销商Medline的合作可以追溯到2004年，其目前仍是健尔康的主要客户之一，2022年全年销售额占公司营业收入的11.57%。

国内外市场稳步发展，双循环战略打开新局面

医用敷料行业属于医疗器械细分行业，下游终端主要是医院、疾控中心和OTC药房等。由于经济水平较为发达，居民保健意识较强，人口老龄化趋势更为明显，美国、欧洲和日本等发达经济体长期以来都是全球最主要的医用敷料消费市场，根据市场调研机构 BMIResearch 数据，2015—2019 年，全球医用敷料市场规模由 105.31 亿美元增长至 124.83 亿美元。

另一方面，随着我国医疗保障制度和基础医疗设施不断完善，医疗条件、居民健康意识和医疗消费水平不断提升，同时我国人口老龄化问题日益突出，与老年人密切相关的各类病症患病率增加，也进一步加速了我国医用敷料市场的扩容。

凭借内需市场的庞大基数及显著成长速度，我国已成为全球医用敷料市场最具发展潜力的地区。根据 BMIResearch 的数据，我国医用敷料市场规模已由 2015 年的 46.87 亿元增长至2021 年的 92.33 亿元。

2020年国家提出的国内国际双循环战略也为健尔康等医用敷料等一次性医疗器械及消毒卫生用品供应商打开了发展新局面。双循环的意义在于深化供给侧结构性改革，充分发挥我国超大规模市场优势和内需潜力，构建国内国际双循环相互促进的新发展格局，即保持对外贸易平稳，同时激活国内市场存量。

近年来，我国医疗体制改革不断深入，医疗器械监管体制以及医用敷料行业标准不断出台和完善，为我国医用敷料行业提供了一个健康、有序、规范的发展环境，也为目前仍以出口为主的企业特别是业内领先企业进入国内市场创造有利的条件。

健尔康在保持与境外头部品牌的合作的同时，在国内推出了健尔康、健卫康、清倍健、海洋童话等自主品牌，产品销售终端主要为医院、药房等，并正在持续拓展延伸婴童店、商超便利店及老年护理中心，打造完整、稳定的医用敷料商业生态体系。

而据招股书显示，未来健尔康还将在保证医用敷料产品领域的行业优势外，不断加大对消毒卫生等消费领域的投入，构建医疗+消费两轮双驱动的业务结构，打造服务全球客户的一站式采购平台。

加码高端产品打开成长空间，发展智能制造实现降本增效

本次登陆资本市场，健尔康拟募集资金72,000.00万元，主要用于高端医用敷料和无纺布及其制品项目、研发中心建设项目、信息化系统升级改造项目及补充流动资金。其中42,000.00万元都将用于高端医用敷料和无纺布及其制品项目建设，该项目无疑是本次募投的核心。

从行业整体趋势来看，近年来下游市场对多功能、新材质、高附加值的医用敷料的需求日渐迫切。高端伤口敷料主要针对的是更为复杂的伤口护理，包括慢性伤口、烧伤、复杂手术伤口等，具有减轻换药痛苦、缩短愈合时间、减少换药次数、降低医务人员的劳动强度、降低综合治疗成本、换药操作简便易行等优点。

根据BMI Research和QY Research的统计，2017年，高端敷料在医用敷料中的占比在全球已达到51.2%，2020年全球高端伤口敷料市场规模达到了58.46亿美元，预计2027年将达到72.30亿美元。而我国目前受限于医用无纺布渗透率仍处于较低的水平，高端医用敷料主要依赖进口，未来国产替代增长空间巨大。作为行业中极具创新研发精神的领先企业，健尔康自 2015 年便开始布局高端医用敷料产品，并完成了壳聚糖伤口敷料、藻酸盐敷料、无菌敷贴、活性碳纤维敷料、透明敷料、水胶体敷料、聚氨酯泡沫敷料等多项高端医用敷料产品的研发和注册。

不过高端医用敷料具有较高的技术及资金壁垒，需要大量固定资产投入和销售渠道建立及营销投入，健尔康受发展阶段限制，相关产品暂时难以进入国际市场。也正是因此，健尔康希望借助本次上市打破发展天花板，进一步实现在高端医用敷料领域产品布局和市场开拓。

此外健尔康还在不断完善公司智能制造水平，以实现公司制造环节的自动化、信息化、柔性化。在多年的发展历程中，健尔康通过持续的创新和有效的垂直产业链整合，打造了系统、成熟、稳定的生产线，形成了从原材料、产品工艺设计及研发、生产和销售以及严格质量控制等完整产业链。并持续进行设备改造及工艺的升级，进一步加强了产业链各个生产环节的设备自动化、智能化与一体化的整合。

近年来随着我国人力成本的提高，叠加原材料、运费成本上升，使得医用敷料出口企业竞争优势减弱，长期来看，还将面临来自东南亚地区劳动力成本较低国家的竞争。而全产业链一体化生产战略则能够帮助健尔康在保障产品质量、降低生产成本、提升自动化水平等方面保持竞争优势。

本次募投项目中的信息化系统升级改造项目则是对健尔康现有信息服务平台进行全方面优化以及功能延深、扩展，服务于公司现有业务和公司管理，能够提升企业运营效率，降低企业运营成本，进而提升公司的智能制造水平，实现业务的可持续发展。