​导报君语

魔胴咖啡旧瓶装新酒，能走多远？

爱喝珍珠奶茶的周杰伦，最近玩了一票大的。

与其关系深度绑定的巨星传奇集团有限公司成功在港交所上市。

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巨星传奇在港交所上市，图片来源巨星传奇官方

周杰伦实际上并没有控股巨星传奇，但是他的母亲叶惠美却作为联合创始人赫然出现在招股书上，与周杰伦的经纪人，杰威尔音乐合伙人杨俊荣通过一家控股公司共同持有巨星传奇24.9%的股份。

根据彭博亿万富豪指数，叶惠美持有的股份价值约5400万美元（约人民币3.87亿元）。

叶惠美母凭子贵一举跻身亿万富翁之列，但是巨星传奇的冲击IPO之路，却没有这么顺利，递交了四次招股书，他们才终于敲开了港交所的大门。

巨星传奇主营业务深度绑定了周杰伦这个IP，被资本市场称之为周杰伦概念股，主要是出售与周杰伦相关的知识产权产品。

同作为明星概念股，巨星传奇相较于乐华的王一博概念股很大的区别是，巨星传奇能上市很大程度得益于其背后魔胴咖啡的业绩贡献。而乐华主要营收板块重度依赖于王一博的商业价值，极容易陷入一荣俱荣，一损俱损的境地。

为了规避明星概念股经营的风险，巨星传奇一手掌握了顶流明星流量，合作了刘畊宏夫妇；一手握住会下金蛋的产品魔胴咖啡。

很有意思的是，巨星传奇以巨星之名上市，但是所属的行业不是文娱产业，而是食物饮品、美容护肤行业。

会下金蛋的魔酮咖啡有多野？

早期的巨星传奇是一家运营明星IP形象的策划公司，主要是以周杰伦的IP形象为主，以及现如今的流量明星刘畊宏夫妇的IP形象。重要的是，周杰伦的IP并不是巨星传奇独家运营，而是由杰威尔音乐授权运营，享有该IP经营的优先权而不是独家（周同学项目除外）。

单纯依靠明星IP形象发家致富，敲钟上市，对于巨星传奇来说，明显不现实。

背靠着周杰伦这棵大树，巨星传奇不走寻常路，他们进军防弹饮料，在2019年推出了防弹饮料咖啡品牌——魔胴。

图片来源于巨星传奇官网

防弹咖啡的概念起源于美国，在2004年，由一个名叫戴夫的美国人在中国西藏酥油茶中得到灵感，在黑咖啡里加进椰子油和黄油，调配出了能量咖啡饮料。关于防弹咖啡的功能，魔胴咖啡在其产品介绍上写着低碳配方，助力轻体，主要面对的是追求健康减肥生活方式的消费群体，对外宣传喝魔胴咖啡有助于减肥和保持身材，甚至在小红书上架的产品上标注着3分练7分吃、肥油咔咔掉等字眼。

喝咖啡是否能够减肥无法确定，但是主打的防弹饮料咖啡确实十分赚钱。

在巨星传奇招股书中描述了，防弹咖啡是从2016年在中国实现商业化的，自2016年至2021年，中国的防弹饮料市场规模（按总商品交易额计）已经由3亿增至了32亿，复合年增长为60%。

巨星传奇确定了推出的产品后，真正实现狂野增长的契机是聘请了昆山巨星汀奢电子商务有限公司（下称昆山汀奢）担任总经销商，由有着微商女王之称的昆山汀奢负责人李婷进行运营，通过分销商和分销商下的经销商构成了庞大的销售网络。

图片来源于巨星传奇招股书

魔胴咖啡的面世一下子踩在了保健减肥、咖啡、流量明星带货等三个火热的赛道上，搭载上熟悉的微商运营模式，正式踏上了它的品牌商业化之路。其销量迎来爆发的转机是，通过赞助浙江卫视推出的两档综艺节目《还有诗和远方》与《万里走单骑》，同时还推出了相关的联名款咖啡产品。

魔胴咖啡产品分为魔胴防弹咖啡、魔胴MCT咖啡整体价格并不便宜。魔胴防弹咖啡在巨星商城小程序上，销售分为两个版本：常规版以及周游记IP版，一盒加上一条泡泡（草莓多种维生素泡腾片）售价为398元，一盒有7条咖啡，泡腾片单条价格为29元，即每条单价为53元；小红书上推出的则是魔胴轻萃咖啡与魔胴MCT咖啡，魔胴轻萃咖啡4盒加上3条体验装，每盒有7条，价格为99元，每一条价格约为3.2元，魔胴MCT咖啡则是一盒199元，每盒21条，每一条价格约为9.5元。而网红咖啡品牌三顿半一盒售价99元，一盒有20个，单价为4.95元一个。

在强劲的宣传阵仗下，魔胴咖啡的营收迎来了全面丰收。根据巨星传奇披露的招股书显示，魔胴咖啡在2019年至2022年的销量分别为63.2万盒、330万盒、210万盒、140万盒，销售收入分别约为7190万元、3.33亿元、2.28亿元、1.51亿元，分别占同期总收入的83%、72.8%、62.3%、43.8%。

从财务数据上来看，魔胴咖啡对于巨星传奇的重要性不言而喻。

巨星传奇的招股书提到，魔胴咖啡截至2022年12月31日，已经拥有了42名分销商及16044名经销商。

备受质疑的微商形式

巨星传奇得以上市的背后离不开两个重要的人物——周杰伦与李婷。

周杰伦强大的明星效应，让魔胴咖啡获得天然的曝光量以及赢得消费者的信赖；李婷微商的操盘形式，分销商与经销商层层代理，让魔胴咖啡走向了销售市场。

微商产品一般都是主打某种特定效果，然后找明星代言站台，吸纳经销商成为代理。据其官网介绍，魔胴品牌是带着大口吃肉 轻松享受的理念诞生的。由于魔胴防弹咖啡中含有的新西兰草饲黄油、初榨椰子油等油脂，属于短链MCT脂肪，可以快速被人体消化，提供能量，却不会储存在人体内，让身体从糖代谢模式迅速转换为脂肪代谢模式，为减脂提供了好的营养基础，可以轻松达到吃油燃烧脂肪的作用。

因此魔胴防弹咖啡主打的就是一种专为低碳水化合物饮食计划而设计的高脂肪饮料，宣传的就是吃油燃烧脂肪。

魔胴防弹咖啡能否达到减肥的效果，实际上是存在争议性的。

图片来源于巨星传奇官网

不过魔胴咖啡的品牌理念恰恰戳中了想要减肥的当代年轻人的心声，不用节食，通过喝咖啡，就可以帮助年轻人们轻松地管理身材。

另一个存在争议的是魔酮咖啡销售使用的微商运营形式。虽然2020年7月15日，国家发改委等13部门联合发布了《关于支持新业态新模式健康发展激活消费市场带动扩大就业的意见》，明确鼓励发展新个体经济：支持微商电商、网络直播等多样化的自主就业、分时就业。

饱受争议的微商融入了社交电商，迎来了一个合法的身份。

但是社交电商仍然容易处于灰色地带，刚刚被推下神坛的微商教母女明星张庭打造的微商品牌TST庭秘密推出的主打抗衰老的酵母护肤产品，表面是通过微商运营，实际的内核是仍然离不开传销的形式，已经被认定为构成组织策划传销违法行为。

对于能否摆脱魔胴咖啡的微商运营模式，巨星传奇招股书上进行了说明，我们可能无法或根本无法及时找到合适的有类似经验或比李婷更有经验的个人作为替代。

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昆山汀奢负责人李婷

不能摆脱微商运营模式的巨星传奇开始尝试着通过直播卖货的形式分散经营风险。2022年在抖音大火的刘畊宏就给魔胴咖啡带来了不少的销量，但是根据其后续推出的一个合作套餐显示，巨星传奇并未走出微商运营模式。

根据巨星传奇代理商提供的2022年合作套餐显示，他们执行的仍然是熟悉的微商运作形式，只要交付2980元后，会收获价值990元魔胴咖啡（3盒），并享受公司赠送的抖音拍剪课程和主播课程，粉丝达1000名，即能开通橱窗带货享受公司产品20%-40%的高额佣金。

微商运营模式还有一个很重要的问题，那就是产品多数属于代加工产品，魔胴咖啡也不例外。巨星传奇的招股书指出魔胴咖啡背后的供应商是衡美集团，并且衡美集团持有魔胴咖啡制造产品所需的配方以及技术知识。

通过调查其发现，衡美集团，主营业务是健康食品的研发与生产，合作的品牌多数为保健品牌，较为知名的是汤臣倍健、江中健康、无限极。

很明显，魔胴咖啡的背后是明星IP品牌加持，产品代加工出厂，线上销售渠道主要以经销商代理为主，抖音、小红书等社交电商平台为辅。仅有品牌溢价的魔胴咖啡，上市之后，未来的商业之路能走多远，还需要时间去验证。

文 | 全媒体见习记者黎思林

编辑&排版 | 全媒体实习编辑王思诗