中国新能源市场正步入良性、成熟的发展轨道，激增的需求引发对汽车相关原材料、配件等的需求上升。从动力电池角度看，石墨作为目前主流的锂电池的负极材料，很大程度上依赖代加工的方式进行石墨化生产。近些年需求激增，而石墨化产能受制于环保、双控等印象，供应跟不上需求的增长，长期来看成本上升，也将带来负极材料价格的长期看涨。

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消费驱动新能源汽车行业快速发展

近年来，中国新能源汽车市场由政策导向型到消费驱动型转变。目前中国新能源汽车产业链、供应链培育逐步成熟，消费者对新能源汽车的认识理解加深，相关企业通过创新研发提供了日益丰富和多元化的新能源汽车产品，使用环境也在不断优化改进，中国消费者对新能源汽车接受度越来越高。乘联会数据显示，截至2021年7月中国新能源汽车数量占世界总量的比例在53%左右。

中国新能源汽车销售量

数据来源：中汽协

2021年1-8月，中国新能源汽车出现了爆发式增长，产销分别完成181.3万辆和179.9万辆，同比均增长1.9倍；1-8月，插电式混合动力汽车产销分别完成30万辆和30.6万辆，同比分别增长1.1倍和1.4倍。中汽协预测2021年全年中国新能源汽车销量或将超过200万辆。

新能源汽车是中国动力型锂电池的主要消费领域，新能源汽车的销量提升直接带动动力电池装机量的同步上涨。2021年1-8月，中国动力电池产量累计111.5GWh，同比累计增长201.0%；1-8月，中国动力电池装车量累计76.3GWh,同比累计上升176.3%。

中国动力电池装机量

数据来源：隆众咨询

目前中国新能源汽车车型分布较广，覆盖高中低端，能满足消费市场多元化需求，2020年上半年受到全球公共卫生事件影响，新能源汽车销售受阻，但下半年的新能源汽车下乡起到了很好的市场拉动作用。在活动的几个月内，近30家企业60多款车型参与其中，初步估算拉动新能源汽车市场销量接近20万辆。

工信部分析，中国农村市场新能源汽车渗透率比城市低，并且在停车和充电方面有着特殊优势。随着近几年农村市场消费升级趋势明显，新能源汽车的渗透率有望继续提升。

02

石墨化产能紧张，负极材料成本上升

2021年中国石墨化产能分布图

数据来源：隆众咨询

新能源汽车的锂电池成本占比整车成本的40%左右，其主要由正极材料、负极材料、电解液、隔膜组成。其中，负极材料决定电池的综合性能，包括能量密度、循环寿命、倍率性、膨胀性等，

负极主流材料为石墨，石墨加工过程中的石墨化是其核心工序，因属于高耗能环节，一般负极材料生产企业会外部委托加工单位来进行石墨化工序，这些生产企业主要分布在内蒙古、四川、山西、云南等电力资源相对丰富的地区。由于单位电价低廉，内蒙古是国内负极石墨化产能重要集聚地，约占全国总产能47%。

2021年上半年，内蒙古地区的能耗双控和环保等因素叠加，负极石墨化主产区产能最多仅能释放85%左右，个别月份更是被压缩在7成左右。近期环保督查组再次进驻内蒙古，部分负极石墨化企业陆续停产，叠加冬季采暖和冬奥会因素的影响，导致负极石墨化供应紧缺加剧。同时，云南双控政策更新，作为高耗能的石墨化产业，也将可能受到影响。

目前石墨化的代加工成本，占人造石墨加工成本30%以上，外部委托加工的单吨费用，已从此前的1.3—1.5万元，上升到了2-2.5万元，石墨化产能的紧张，导致石墨化委托代加工的成本仍在持续上涨，进而带动人造石墨负极材料的生产成本走高。

03

负极材料仍有165万吨产能待释放

负极材料未来新增产能分布

数据来源：隆众咨询

负极石墨化是当前负极的最主流技术，占比接近90%，石墨化加工成本占负极材料成本的比例较高，是负极重要的成本组成部分。但目前石墨化在产能紧张的局势下，需求却继续上升，隆众咨询数据显示未来几年仍有165万吨左右的负极材料产能释放。

目前中国石墨化技术壁垒较高，新产能审批较慢，但同时中国却供应着全球80%的负极材料，国内动力电池的应用也发展迅速，隆众咨询认为石墨化优质产能紧张的局面或会延续至2022年下半年，价格上涨仍将延续。

国内新能源汽车行业迎来新一轮爆发，动力锂电池领域是负极材料消费的主要增量空间，但石墨化产能的供应紧张却使得其成本方面受到挑战，这也与锂电池行业降本的发展方向相背离。石墨化加工费的不断提高，挤压着负极材料企业利润。为满足市场需求及稳固产业格局，各公司纷纷通过产能一体化布局不断提升石墨化自给比例及其产能。但这一趋势需要一定时间完成，短期内无法缓解目前石墨化产能紧张的局面。

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