来源:中妆网

3月27日，云南白药发布了2019年年报，报告期内，云南白药2019年营业收入296.65亿元，较上年同期的270.17亿元增26.48亿元，增幅9.80%;利润总额47.26亿元，较上年同期的36.97亿元净增10.29亿元，增幅27.85%;归属于上市公司股东的净利润41.84亿元，较上年同期的34.94亿元增长6.9亿元，增幅为19.75%;扣非净利为22.89亿元，同比下滑20.8%。

云南白药下分药品、健康品、中药资源和医药商业等四大业务板块。其中，云南白药健康产品子公司2019年收入46.8亿元，同比增长4.8%，净利润16.2亿元，同比增长6.3%。云南白药健康品板块生产的产品是牙膏、漱口水、洗护产品、美肤产品等日化产品。

可以说，现在的云南白药，已经不是以前的云南白药了。除了卖中药，还卖牙膏、面膜等日化产品。而且以净利润而论，现在可以说是A股最大的日化公司。

根据申万行业分类，A股日用化学品板块目前有10家上市公司，以市值作为排名依据，排名前三的分别为丸美股份、珀莱雅、上海家化。从目前情况来看，这3家公司2019年的净利润可能都没有云南白药健康产品子公司高。

上海家化已经公布了2019年年报，报告期内营收为75.97亿元，同比增长6.43%;净利润为5.57亿元。虽然上海家化营收超过了云南白药健康产品子公司板块，但其净利润只有云南白药健康产品子公司的1/3左右。

丸美股份、珀莱雅均未公布2019年年报。不过丸美股份2019年前三季度营收为12.12亿元，净利润为3.59亿元;珀莱雅2019年前三季度营收为20.80亿元，净利润为2.33亿元。在营收和净利润指标上与云南白药健康产品子公司有较大的差距。

所以，综合比较之下，以净利润而论，A股最大日化公司的头衔就花落云南白药了。

估值重构，云南白药或被低估

据公告，公司目前涉足药品、健康品、中药资源以及医药物流等领域，产品畅销国内、东南亚，并逐渐进入欧美日等发达国家。2019年，公司完成混改，实现整体上市，百年老店焕发新的生机活力。2020年，公司将全力打造大健康产业。

未来，公司将深挖既定赛道细分领域成长机会，围绕公司中长期重点布局骨科、妇科和伤口护理等领域的战略规划，持续投入建设国际领先的研究型骨伤科诊疗及康复医院，打造具备国际尖端手术设备、器械、组织工程技术等体系的骨伤科与康复医疗服务机构。

在2019年年报中，云南白药表示，在夯实牙膏产品品牌根基的同时，云南白药拓展以漱口水为代表的口腔护理产品，逐步完成从牙膏强势品牌向口腔护理强势品牌的发展里程;洗护产品在完成品牌梳理和调整的基础上，积小为大实现全面破冰;美肤产品在夯实采之汲品牌定位提供消费者定制化的肌肤问题解决及护理方案，开展产品和营销模式的双重创新和探索，支撑起未来新的增长。